南航JTP1:唯一具有投资价值的权证

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南航JTP1(580989)作为对价的组成部分,由大股东向股权分置改革方案实施股权登记日在登记结算公司登记在册的南方航空A股流通股股东按每10股无偿派发14份欧式认沽权证,共计1,400,000,000份认沽权证。

  按照2007年6月20日收盘数据,南航JTP1理论定价为0.482元,对应的溢价率为25.33%。权证的Delta值为- 0.1345,即南方航空涨跌0.1元,权证理论价格涨跌约为-0.013元;弹性系数为-2.417,即南方航空涨跌1%,权证理论价格涨跌约为- 2.417%。在目前的认沽权证中,是唯一具有投资价值的权证。在当前认沽权证过度投机的背景下,南航JTP1很可能是最后一只股改认沽权证,必然受到投机资金强烈关注,同时,在上市首日,南航JTP1可能是沪深市场中价格最低的权证,必然吸引大量短线资金参与;上市初期,交易价格预计在1.2元到2元之间宽幅波动,相应的溢价率在40%到60%之间,隐含波动率在100%到150%之间,即上市后权证能有一到两个涨停。 www..com-优股吧

  中信证券分析师杨海成等认为,上市初期的炒作之后,其隐含波动率和溢价率将大幅回落。权证的过度投机并不能长期持续,本轮的爆炒已经进入尾声。若南航JTP1被过度投机,则其创设权证最快可于26日上市流通。在上市初期炒作之后,南航JTP1的溢价率和隐含波动率都将大幅下降,预计南航 JTP1的隐含波动率将在60%到80%之间波动。

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